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365bet现金开户:揭秘独角兽的估值黑箱:一半“独角兽”是假的

时间:2019/7/2 18:13:17  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 目前风险投资行业对创业公司的估值方法存在重大谬误,即用最新融资的每股价格乘以总股数的投后估值方法,正遭遇越来越多的质疑,因为这种方法夸大了估值数字。斯坦福大学商学院教授Ilya A. Strebulaev和英属哥伦比亚大学Sauder商学院教授Will Gornall在合写的论...
    目前风险投资行业对创业公司的估值方法存在重大谬误,即用最新融资的每股价格乘以总股数的投后估值方法,正遭遇越来越多的质疑,因为这种方法夸大了估值数字。

斯坦福大学商学院教授Ilya A. Strebulaev和英属哥伦比亚大学Sauder商学院教授Will Gornall在合写的论文《Squaring Venture Capital Valuations with Reality》(以下简称“斯坦福大学研究”)中,详细论证了这一问题。

他们设计了一个未定权益的期权定价模型(contingent claims option framework),并且针对135家独角兽公司组成的样本,将其不同等级股票的价值分拆,来评估真实价值。根据他们的测算,独角兽的平均投后估值被高估了48%,普通股价值被高估了56%。

简言之,某些优先股可能包含各种权益——例如,那些拥有优先清偿权甚至兜底协议的股份,与其说是股权,不如说是债券——因此不能简单用其计算估值。

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